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今天8月8日，立秋，日期是一个吉利的数字,但A股受到活跃资本市场的消息刺激，兴奋几天之后，市场成交量再次萎缩，指数再次回落。A股未来走势必然是曲折的，对A股牛市的判断建立在政策支持资本市场活跃的基础之上。那么，未来政策将如何支持A股？呼声最响亮的是降低取消印花税和T+0交易制度，本人以为这个属于有病乱投医，改革方向肯定是搞错了。降低或者取消印花税的确有提振股市效果，能够唤醒投机资本，交易成本低可以活跃市场，这是全世界的共识。后者则存在一定争议，T+1的确是限制了市场活跃度，但如果放开T+0，可能最终只是肥了券商交易佣金。一些危险的交易模式也随之而来，比如高频交易，尤其是抢单类型的高频交易。举例说明，有人愿意10元每股买入A股票，有人愿意9元每股卖出A股票，理论上这笔交易会在9-10元之间达成，如今来了个高频交易，利用服务器直连优势强行介入抢单成交，以9元买入10元卖出获取差价，如果你不信，我告诉你，量化交易有百万高薪招聘懂服务器芯片设计语言的工程师。过去T+1下，高频交易很难实施，但T+0下高频交易将迅速普及。而当高频交易大量涌现，结果往往是助涨助跌。活跃的确是活跃了，可能向上活跃，也可能向下活跃。

对于普通投资人，我有必要纠偏两个观点：其一、有人认为T+0有利于散户，说散户买卖灵活。介于全球高频交易发展的事实，中小投资人在T+0时代难言乐观，当机构手中从镰刀换成大型联合收割机的时候，你还觉得自己是超人，想象一下，唐吉柯德大战风车怪，哈哈，可笑不？其二、有人认为T+0能够活跃市场，愚以为真正能够活跃市场的是赚钱效应和资金流入的示范效应，是真金白银推动行情进而吸引投资人涌入，T+0的市场是否能够活跃市场，可以参考港股。如何活跃A股？首先是为股市导入流动性。年初我提过政府财政可以考虑参与二级市场，近年来各地方政府都在参与产业基金，给那些没上市的本地企业一些政府投资，看到政府投资，民间资本就会跟随。如果示范效应在一级市场有效，那二级市场则同理。各类政府主导的基金以及政府财政、国有企业直接入市，是对A股市场的直接肯定，一定能让市场更加活跃。而另一方面，我们也要注重外资导入A股，你可以不欢迎美国政府，但不应该拒绝美元，上半年这么多美国商界大佬来华，应该继续扩大成果，加强资本市场开放度来吸引外资。比如减少外资并购A股企业的障碍，比如推出更多金融衍生品工具，比如给予外资一定的信用额度，比如允许持有国外护照开户A股。

其次，改革IPO的原则，要上马优秀的企业，不要乌七八糟的妖魔鬼怪都能上。愚见交易所上市审核人员要学习创新药审批改革，创新药的审核原则是头对头原则，就是你要上市可以，但是你要说明你上市融资发展的技术先进性，要与最能打的一个拼技术，这才是真创新。现在交易所像地方政府一样，一窝蜂的搞芯片，最终一堆烂尾工程。中国资本市场从审核制向注册制变迁，但部分管理者的脑子还停留在上个世纪，对注册制的理念还没完全搞懂，注册制不是IPO没门槛，也不是给IPO设置硬性的财务指标门槛。注册制是交易所作为企业，去了解客户（也就是投资人）的需求。如果投资人要大疆的股票，要老干妈的股票，那么交易所就要有能力让这支股票来本交易所上市。越是稀缺的上市公司，越能为市场整体带来新的流动性。这就好像零售业的饥饿营销。当前很多IPO的上市公司是不符合投资人审美的，所以上市之后不仅没有起到任何带动“客流”的效果，而且还引起了投资人用脚投票，这才是股市下跌的原因！如果交易所是一家零售店，那么很有必要调整经营思路，卖一些适销对路的产品，交易所就变成了国营供销社，这也是全球很多交易所都是公司制的原因。综上，政府带头投资，开放吸引外资，发行稀缺股票，再加上印花税降低，一套组合拳下来，股市必然活跃。当然，有人说T+0呢？T+0不是活跃市场的杀手锏，又或者说T+0在活跃市场上有副作用，可有可没有。但个人认为也可以有，既然大家都在呼吁T+0，也行，但是也要放开涨跌幅，两者是一致的，缺一不可，否则就是畸形，如此顺势对接全球交易制度，也有利于中国资本市场的长期发展，但是，你扪心自问，一天跌90%，能接受吗？今天板块上我们要谈的不多，如果我们牛市的逻辑是政策面，是活跃市场。那么短期最佳投资板块，非券商莫属。另外，碧桂园似乎有展期支付美债本息，对于房地产板块不友好，对此持续关注。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

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